테스 수익성 개선과 고객사 투자 증가 기대

하나증권은 17일 테스에 대해 수익성이 꾸준히 개선되고 있지만 여전히 저평가된 상태라고 평가하며, 고객사의 투자가 본격화되는 흐름에 따라 모멘텀 강화가 기대된다고 전했다. 이와 함께 투자의견 '매수'와 목표주가 6만원을 유지했으며, 오는 4분기의 매출액과 영업이익 전망치를 제시했다. 김득호 하나증권 연구원에 따르면 내년은 고객사의 신규 투자로 더욱 활발해질 전망이다.

테스 수익성 개선의 전환점

테스는 올해 3분기 실적에서 매출액 676억원, 영업이익 84억원을 기록하며 각각 전년 동기 대비 33%, 107% 성장했다. 이러한 성장은 고객사들의 지속적인 투자 증대와 함께 매출 구조의 변화에 기인하고 있다. 특히, 테스는 기존 추정치에 부합하는 매출을 기록했으나, 영업이익이 예상보다 16% 낮아 고정비 부담이 크게 작용한 것으로 분석된다. 여기서 주목할 점은 일부 매출이 지연되어 인식되지 않았지만, 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 공급 흐름은 안정적이라는 것이다. 플라스마화학기상증착장치(PECVD)와 드라이 클린(Dry Clean)의 비중은 전 분기와 유사한 수준을 유지하고 있으며, 이는 테스의 안정적인 수익성 개선에 큰 영향을 미친다. 따라서, 테스는 높은 수준의 수익성을 유지하면서도 다양한 고객사로부터의 신뢰를 확보하고 있으며, 이는 향후 실적 개선에 긍정적인 요소로 작용할 것으로 기대된다. 이러한 수익성 개선은 테스가 산업 내에서 경쟁력을 가질 수 있는 중요한 전환점이 될 것이다.

고객사 투자 증가로 인한 성장 발판

테스는 삼성전자와 SK하이닉스의 적극적인 반도체 투자로부터 직접적인 수혜를 예상하고 있다. 김득호 연구원은 2023년 후 최대 매출을 기록할 것으로 전망하며, 두 대기업의 디램(DRAM) 및 낸드(NAND) 전환 투자가 본격화되고 있다고 분석했다. 이러한 고객사들의 투자 증가로 인해 테스는 공급망의 중심에서 중요한 역할을 할 것으로 보인다. 특히 SK하이닉스의 M15x, 삼성전자의 P4 프로젝트는 테스의 매출에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 신규 라인의 증가와 공정 전환에 따라 테스는 고부가가치 장비 공급 비중을 더욱 확대할 계획이며, 이는 평균 단가와 제품 믹스의 개선을 이끌어낼 것이다. 그럼에도 불구하고, 해외 고객사로부터의 공급이 없고 일회성 성과급 등이 반영될 경우 이익률이 전년 동기보다 낮을 가능성도 존재한다. 그러나 고객사들의 신규 투자와 DRAM 1c나노 전환의 유력한 가능성은 테스에 긍정적인 전망을 주고 있다. 이러한 변화는 테스의 경기 회복을 더욱 쉽게 하여 외적인 환경 변화에도 능동적으로 대처할 수 있는 계기가 될 것이다.

미래 전망과 기회 요인

테스는 2024년을 신규 투자가 특히 활발해지는 해로 예상하고 있으며, 고객사들의 다양한 요구에 맞춰 적극적으로 대응할 계획이다. 김 연구원은 내년 상반기에는 M15x와 P4 관련 투자 수혜가 집중될 것이며, 하반기에는 1c나노 전환 투자가 이어질 것이라고 전망했다. 이는 연중 계속해서 상승할 모멘텀을 확보할 수 있는 기회를 제공한다. 또한, 2027년 상반기에는 신규 공장이 완공되면서 증설 여력까지 확보될 것으로 보인다. 테스는 이와 같은 긍정적인 미래 성장 가능성을 바탕으로 더욱 큰 성장을 기대하고 있으며, 이는 단기적인 실적 개선에 그치지 않고 장기적인 지속 가능성을 위한 발판이 될 것이다. 결론적으로 고객사와의 관계 강화를 통해 안정적인 공급망을 구축하고, 수익성을 높이는 동시에 적극적인 투자를 통해 성장을 지속할 수 있는 테스의 전략은 앞으로의 시장에서도 큰 잠재력을 지니고 있다. 향후 전개될 새로운 투자 흐름에 주목하며, 테스의 미래 성장은 더할 나위 없는 기대를 가지고 바라볼 수 있을 것이다.

앞으로 테스의 성장이 기대되는 만큼, 해당 기업의 현재와 미래에 대한 심층적인 분석을 통해 보다 나은 투자 결정을 내릴 수 있을 것이다. 고객사 투자의 확대가 가져올 긍정적인 효과들을 지속적으로 주시하며, 테스의 향후 방향에 대해 기대가 크다.